对于配资杠杆的理解【股市纵横】多元策略中通服逢低吸纳

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英镑本周初受制1.25对于配资杠杆的理解00美元附近阻力后走势偏弱,失守1.24美元水平,周二曾向下逼近1.2310美元水平约1个月以来低位,周三跌势放缓,周四大部分时间窄幅活动于1.2335至1.2380美元之间。布兰特期油现时徘徊于每桶54美元水平约一年半以来高位,同时英镑汇对于配资杠杆的理解价依然低位运行,而英国国家统计局上周公布11月通胀年率升至1.2%的两年来高点,显示英镑大跌及油价回升,正引致通胀逐渐升温,不过英镑汇价在12月中旬曾经重上1.27美元水平近两个月以来高位,引致英国央行认为通胀升幅将不会高于央行早前预期,反映央行有淡化通胀上行风险的倾向。


  

  美股道指隔晚跌33点,收报19,942点,属大涨小回格局。反观这边厢的港股,昨日却弱势毕呈,出现低开低走的行情,全日埋单计数跌173点,见逾五个月低位。适逢圣诞节长假将至,投资者多倾向观望,导致个股轮动加快,不少热炒股炒一日已走样,令短线买卖难度大增。在昨日弱市之中,部分电讯设备股的抗跌力较强,如中兴通讯(0763对于配资杠杆的理解)升0.06元或0.52%。

  电讯设备股的中国通信服务(0552)早市曾抢高至4.88元,但最后以近低位的4.75元报收,倒跌0.09元或1.86%,但现价仍企稳于10天、20天及50天等多条重要平均线之上,其技术走势未转弱,不妨作为逢低博反弹选择。

  中通服控权股东为中国电信集团。集团业务主要为电讯运营商提供专门电讯支撑服务, 现时包括中国电信(0728)、中国移动(0941)和中国联通(0762)等三大内地电讯运营商均为其客户。此外,集团亦为中电信设备生产商及大型企业提供服务。

  业绩方面,截至今年6月底止,中通服上半年营业额421.76亿元(人民币,下同),按年增12.3%;整体毛对于配资杠杆的理解利53.92亿元,升4.2%,惟毛利率下跌1个百分点,至12.8%,主要受服务单价下降和劳动力相关成本上涨影响;录得股东应占溢利13.86亿元,上升9.1%。集团近年积极改善收入结构模式,对于配资杠杆的理解从过去依赖电讯营运商的周期性资本性开支,转变为提高来自电讯营运商经营性支出收入规模。

  受惠国家推动讯息产业化

  内地全力推动讯息产业化,推出「互联网+」、「智慧城市」及「一带一路」等政策,中通服作为传统的大型国企,可望在取得内地政府项目上续拥有优势。野村国际在刚发表的研究报告中指出,料未来两年中通服复合盈利年增长14%,因受惠多元策略,扩大业务基础,来自非经营者业务增长强劲,抵消经营者因资本开支减而令该集团业务增长疲弱,相信股价有被升级可能。野村将中通服目标价由5元升至6.5元,维持「买入」评级。

  以估值比较,中通服今年预测市盈率约11倍,较同业为低。候该股调整逢低吸,上望目标仍看今年高位的5.13元。

  张怡

  人民币兑美元中间价小幅上调54点子,上证综指收报3,140点,微升0.07%。至于港股表现则较逊色,在大部分蓝筹股录得跌幅下,近低收21,636,跌174点或0.8%。市场观望气氛浓厚,导致有表现的中资股也告大为减少,当中华润啤酒(0291)收报14.7元,升0.04元或0.27%,已属表现较佳的指数成分股。

  青岛啤酒(0168)在昨日弱市下的抗跌力亦佳,在造出29元的逾1个月以来低位后,曾走高至29.6元,最后平收29.35元。青啤上半年中期纯利仍跌10.8%至10.7亿元人民币,但受惠于第三季业绩表现改善,推动首三季纯利增5.43%至18.4亿元人民币。集团第三季纯利按年升41%,主要由出售资产的一次性收益带动,但其整体销量仍出现按年下跌,逊于同业。

  不过,据相关的资料显示,内地于今年8月啤酒产销量增长4.1%,结束了连续20多个月的下滑,9月再次出现增长,预示调整期已接近尾声。行业有复苏概念可予憧憬,青啤继首三季录得正增长后,全年业绩表现仍可看好。啤酒股沽压近日见收敛,港交所(0388)周三公布「港股通(沪)」十大成交活跃股份,青啤居是日成交榜之首,可见该股寻底后,已吸引「北水」趁低建仓。

  就股价表现而言,受到上半年业绩未如理想影响,加上有大行出报告唱淡,致令期间持续受压,但第三季表现已明显摆脱弱势。趁股价处调整期收集,上望目标为1个月高位的31.8元,惟失守29元支持则止蚀。

  友邦逆市稳购轮拣15188

  友邦保险(1299)昨逆市靠稳,收报44.1元,升0.11%,表现跑赢大市。若继续看好该股后市表现,可留意友邦瑞银购轮(15188)。15188昨收0.15元,其于明年6月2日最后买卖,行使价48.93元,兑换率为0.1,现时溢价14.35%,引伸波幅28.4%,实际杠杆9.1倍。此证仍为价外轮(10.95%价外),但因有较长的期限可供买卖,数据应属合理,加上交投较畅旺,故为可取的吸纳之选。

  第一上海首席策略师叶尚志

  12月22日。港股大盘稍稍弹了一天后,又再受压,恒指进一步下探至21,600水平的5个月新低,未能摆脱短期寻底的格局走势。在不明朗因素持续困扰下,加上圣诞新年假日气氛趋浓,资金趁低入市的积极性依然疲弱,是大盘乏力反弹的原因。而目前,港股仍处于短期超跌状态,恒指的9日RSI指标最新报23.28,技术性超跌状态依然严重有待改善,形势上支持大盘有先震动企稳的机会,如果港汇弱势能够回稳、内地拆息的升势能够回软,将会是配合的消息因素。操作上,建议仍要保持谨慎的态度,要继续调控总体仓位,而在做好风控的前提下,可以适度捕捉超跌带来的短线交易机会。

  恒指出现平开低走的行情,在盘中曾一度下跌215点低见21,595,再创5个月新低,资金入市积极性仍弱,加上中资金融股出现补跌,是对盘面构成压力的原因。恒指收盘报21,636,下跌174点或0.79%;国指收盘报9,200,下跌131点或1.4%。另外,港股主板成交量有502亿多元,而沽空金额有43.9亿元,沽空比例8.74%。至于升跌股数比例是501:971,而日内涨幅超过10%的股票有18只,日内跌幅超过10%的股票有4只。

  走势上,恒指继续向下寻底,曾创出21,595的新低,但是9日RSI指标最新报23.28,未能摆脱技术性超跌的状态,综合而言,估计恒指仍有震动打底的机会,但是在250日线21,450该可以守一守。目前,在大盘跌穿了22,000整数心理关后,盘面弱势出现了深化加剧,市场承接力也转差了,但同时也令到空头难以大额量的持续往下打,形势上有出现一个短期好淡双方都离场的格局,打不下也弹不上。除非有特别负面消息出现,来把指数股再度同步的一块打下去,不然的话,估计恒指短期主要上落范围会在21,400至22,000之间,而期指市场下周四结算前的转仓掉期活动,将会是影响推动港股的主要动力来源。

  超跌指数股有望反弹

  目前,在指数股里面,包括长和(0001)、中华煤气(0003)、恒基地产(0012)、新鸿基地产(0016)、港交所(0388)、中国海外(0688)、腾讯(0700)、建行(0939)、华润置地(1109)、工行(1398)、中国平安(2318),以及中行(3988)等等,其9日RSI指标已下跌至30甚至20以下,技术性超跌状态已见严重,短期走势有望出现震动企稳,但需要消息配合来触发跌后反弹。而港汇近期走弱了,内地拆息亦持续拉升,是目前困扰市场的不明朗因素,如果情况能够出现回稳改善,将会是利好刺激消息。(笔者为证监会持牌人士,没持有上述股份)

  民信证券

  纸价的升幅及频密程度皆超预期,其中玖龙纸业(2689)在11月份每吨包装纸的加价幅度介乎500元至600元人民币一吨,而本月至今再加价每吨300元人民币,相当于本季至今的加价幅度约为26%,而同期煤炭及废纸价格分别升12%及10%,此反映出玖纸的吨盈利在经过第3季度的短暂收窄后,在第4季度见强力反弹。

  我们维持对玖纸的正面看法,并认为虽然其股价在过去6个月已累升27%,但公司的估值重估仍未完结。

  纸价提升负债率续降

  除了行业的供需关系持续好转外,玖纸自身亦积极减低其外汇风险。建基于人民币贬值的趋势,公司的人民币贷款占其整体贷款比例已由2016年6月底的59%升至9月底的62%,而在12月初主席更透露此水平进一步上升至75%。另外公司的负债水平亦持续减少,其净负债权益比率由2014年6月底的111.9%及2015年6月底的94.4%降至今年6月底的81.4%,从而令玖纸2016财年的财务支出按年减少7%。

  我们维持玖纸截至6月底的2017财年盈利预测不变为32.87亿元人民币(每股盈利0.74元人民币),相当于吨盈利为243元人民币。若撇除外汇亏损,预计核心盈利将按年升22%至34.65亿元人民币,即每吨盈利为257元人民币。现价相当于8.5倍2017财年市盈率,基于公司的盈利能力持续好转及盈利可预见度提高,本行认为其估值不算昂贵。由此,本行重申买入评级,6个月目标价不变仍为8.6元(昨天收市7.17元),相当于10.0倍2017财年市盈率。 (摘录)

  金利丰证券研究部执行董事黄德几

  香港宽频(1310)主要在本港从事提供光纤高速宽频服务。截至2016年8月31日止年度,集团的住宅分部收益按年增长3%至18.15亿元,主要受惠于与两大Over-the-top(OTT,即网络电视)合作伙伴TVB及LeEco的紧密合作,推出服务组合,从而带动住宅宽频用户数目加速增长。随OTT在本港续发展,集团将继续受惠。

  住宅户市占4成近86万户

  期内,集团为提升市场份额,故住宅每月每户平均收入(ARPU)下降5%至173元,惟住宅宽频用户净增加10.3万户,增速高于去年同期的6.2万户,至期末合共85.7万户。宽频用户市占率按年升3.5个百分点至40.1%,住宅收益按年增长3%至18.15亿元。住宅为集团的主要的收入来源,占总收入65.2%。年内,纯利按年大升134.66%至2.45亿元,营业额按年升18.92%至27.84亿元,每股盈利24.5仙;维持派末期息20仙。

  企业方面,因完成收购新世界电讯而录得其5个月的业绩,故分部收入按年增长70%至8.11亿元;ARPU则按年增22%至1,234元。企业宽频用户市场份额由2015年同期的14.3%上升至17.8%。另外,产品收益按年增长45%至1.58亿元。期末,经调整自由现金流达4.1亿元,按年增加4%;集团有2亿元的未提取循环信贷融资。

  走势上,11月11日和14日呈「大阴烛」下跌,其后于8.43元至8.9元反覆上落,日前重上10天线,STC%K线续走高于%D线,MACD熊转牛差距,短线走势有望改善,可考虑8.55元吸纳(昨天收市8.61元),反弹阻力9.2元,不跌穿8.3元续持有。

  本栏逢周五刊出(笔者为证监会持牌人士,没持有上述股份)

  【大盘】:内地股市昨个别发展,两市成交萎缩逾7%至3,971 亿元(人民币,下同)。上证指数低开后曾低见3,126 点,尾市靠稳,收报3,139 点,升2 点或0.07%,成交1,859.82亿元。深成指低开后曾跌56 点,低见10,257 点,尾市曾倒升,最终收报10,306 点,跌6 点或0.06%,成交2,111.36 亿元。沪深300 指数收报3,335点,跌2 点或0.09%;而创业板指数收报1,986 点,跌5 点或0.27%。

  【投资策略】:有色金属、金融及房地产等股份下跌;国企混改概念龙头股联通、同具混改概念的石油和电力股走强。资金面紧张有所纾缓,上海同业拆息结束全面上涨并回落0.4 个基点。不过,尽管短期市场资金偏紧状况略有改善,但年底整体资金紧张格局未有明显缓解,市场存量仍然偏弱,拖累大市整体走势难以大幅上行,但可留意一些「混改」概念的热炒股份。技术上,上证及深证均进入横行整固阶段,正如近日分析,股指暂时未有较明显的买入讯号出现,遇反弹应先行减持套利,现时两市均贴近10 天线,如今日未见明显突破,则先应作减持。 ■统一证券(香港)

  美国失业率回落至10年新低、加上经济展望看好,美联储局在睽违一年的第二次加息后,市场预期2017年还有三次加息的空间。观察美国近五次加息循环中,在资金回流下,美股多出现上涨,其中又以中小型股表现更胜大型股。在加息期间,大型股为主的标普500指数平均上涨10.6%,而中小型股为主的罗素2000平均涨幅达15.9%,表现明显领先,在加息趋势成形下,美国小型股投资后市看俏。■钜亨网投顾

  钜亨网投顾指出,市场普遍预期美国物价及失业状况转佳,符合加息条件的情况下,将加速加息脚步。根据美联储局委员预估的中位数来看,明年美国经济成长率将由2%上升至2.1%,失业率从4.6%降至4.5%,物价年增率则维持1.9%不变。在最理想的状况下,要能让劳动市场持续转佳,而又不至于透过薪资增长刺激物价年增率上升,唯一的办法便是让美元走强,压抑进口物价而使得整体物价年增率维持于2%之下。而要让美元走强,美联储局的做法便是多加息一次,用加息来提振美元,但若明年物价上涨速度超过美联储局的乐观预估,美联储局恐更加鹰派,这也意味美元仍有向上的空间。

  减税政策刺激经济内需

  钜亨网投顾总经理朱挺豪认为,强势美元虽然会引领资金回流美国,提振美元资产,但对出口企业的竞争力影响较为负面,加上中国政府可能透过制裁美国企业来报复特朗普的贸易政策,相对仰赖内需市场且海外曝险较低的小型类股较为安全。

  朱挺豪进一步指出,尤其特朗普减税及财政政策有利美国经济增长及内需,但不明的贸易政策及与中国的紧张关系,若处理不当,恐演变成互相制裁的贸易战,不利大型股表现,建议投资人增持美国小型类股基金。

  冯强

  英镑本周初受制1.2500美元附近阻力后走势偏弱,失守1.24美元水平,周二曾向下逼近1.2310美元水平约1个月以来低位,周三跌势放缓,周四大部分时间窄幅活动于1.2335至1.2380美元之间。英国6月23日公投脱欧后,英镑急速从6月下旬的1.50美元水平今年高位大幅下挫至10月上旬的1.18美元水平,公投脱欧的不利影响大致反映在英镑汇价过去数月间的跌幅上。

  央行货币政策中性

  布兰特期油现时徘徊于每桶54美元水平约一年半以来高位,同时英镑汇价依然低位运行,而英国国家统计局上周公布11月通胀年率升至1.2%的两年来高点,显示英镑大跌及油价回升,正引致通胀逐渐升温,不过英镑汇价在12月中旬曾经重上1.27美元水平近两个月以来高位,引致英国央行认为通胀升幅将不会高于央行早前预期,反映央行有淡化通胀上行风险的倾向。随英国央行上周四会议维持货币政策不变,政策立场保持中性,再加上美国联储局上周作出加息行动,美元展开加息周期,英镑迅速掉头走低至1.23美元水平,回吐过去1个月以来所有反弹幅度,该些因素将不利英镑短期表现。预料英镑将反覆走低至1.2200美元水平。

  长假期前金价低位上落

  周三纽约2月期金收报1,133.20美元,较上日下跌0.40美元。现货金价周三受制1,137美元附近阻力后走势偏软,虽然美元指数周四未能持稳103水平后回落至102水平,但现货金价周四依然未能呈现反弹,仅大部分时间窄幅上落于1,128至1,132美元之间,反映圣诞节假期临近,投资者对过于扩大金价波幅抱有戒心,预料现货金价于1,120至1,140美元低位上落。

  金汇锦囊

  英镑:英镑将反覆走低至1.2200美元水平。

  金价:现货金价料于1,120至1,140美元上落。

  英皇金融集团(香港)营业部总裁黄美斯

  周三公布了美国11月成屋销售数据,显示美国11月成屋销售按月增长0.7%、按年增长15.4%至年化561万套,创下2007年2月以来最高,反映购房者试图在美联储加息前锁定低利率资金。

  近几个月来随美债收益率的大幅上扬,住房抵押贷款利率也大幅上升:30年期按揭固定利率目前处在自2015年7月以来最高水平的4.16%,较9月份低点3.32%高出80多个基点、自特朗普胜选以来上升了近60个基点。即将迎来圣诞节和元旦假期,投资者在节前表现得非常谨慎,金融市场走势颇为清淡,市场进入到震荡整理的过程中,周五为圣诞节长假最后一个交易日,预计这样波澜不惊的行情还会持续。

  特朗普将上台不确定性增

  放眼明年,美国候任总统特朗普明年的经济政策还有诸多不确定性,包括税率改革,对外贸易保护,以及由此对美联储货币政策的影响,都是未知数。英国和欧盟有关退欧的谈判正式展开,英国的退欧进程也许还会一波三折。英国退欧,意大利修宪失败,表明民粹主义正在抬头,由此所产生的连锁反应可能会造成更多的欧盟国家退出。因此,展望2017年,市场的动荡还会延续依旧,「黑天鹅」事件也许还会出现。

  上季GDP增1.1% 略纾压力

  纽元兑美元周三连续第六日下跌,本周曾触及七个月低位0.6883美元。纽元很大机会将录得5月下跌3%以来的最差月度表现,受特朗普当选美国总统令美国公债收益率和美元飙升的打压。这将是纽元连续第三个月录得月线跌幅,但今年年线仍小幅上涨。周四公布的数据为纽元提供了些许喘息之机。数据显示,第三季国内生产总值(GDP)较上季增长1.1%,为该国经济描绘了一幅亮丽的图景。

  技术走势而言,纽元兑美元上周五失陷250天平均线,后市短期有持续下试倾向,下一级测试目标料为0.68美元,较大支撑则会看至5月底低位0.6676以至0.65美元水平。预估向上阻力先看200天平均线0.7070美元,下一级关键则料为0.7250及0.74美元水平。

  美元兑加元在本月中旬险守250天平均线,并展开强劲反弹,由低位1.3078,升至本周四最高1.3458。在10月19日,汇价已曾触近1.30关口,但在其时未有跌破的情况下,随后大幅度回升。较近支持会先参考1.3210,关键仍会回看1.30关口,破位下一级支持料在1.2820;关键则指向1.2650,此前在6月8日的1.2651及6月23日的1.2674,均是未有下破此区。预估向上阻力在1.35,下一级见于1.3590及1.37水平。

  15:00 德国1月GfK消费者信心指数。预测9.9。前值9.8

  15:45 法国11月消费者支出月率。前值+0.9%

  16:00 瑞士12月KOF领先成长指标。前值102.2

  17:30 英国第3季GDP季率。前值+0.5%;年率。前值+2.3%

  17:30 英国第3季商业投资季率。前值+0.9%;年率。前值-1.6%

  17:30 英国第3季流动账平衡。前值259.2亿赤字

  20:30 美国11月建筑许可年率修订(万户) ;月率修订

  21:30 加拿大10月GDP月率。前值+0.3%

  23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值。预测98.0。前值98.0;现况指数。前值112.1;预期指数。前值88.9

  23:00 美国11月新屋销售年率。预测57.0万户。前值56.3;月率。前值-1.9

  GDP:国内生产总值